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　　10月22日,中國銀行(601988,股吧)600億元A+H股配股融資獲證監會通過,通過了配股發行前的最后一關。
　　就在前一日,中國銀行網站刊出董事長肖鋼呼吁中資銀行加快“走出去”步伐的文章。同日,中行副行長岳毅對媒體表示,正計劃收購東盟國家銀行,以提高中行在海外的影響力。
　　2009年,中行以較同業更為激進的信貸政策搶占人民幣信貸市場,導致資本充足率迅速下降。國內的業務擴張更多的是中國銀行自身戰略使然。
　　中行董秘張秉訓曾對記者表示亞洲時尚診所肉毒桿菌,2009年國家4萬億的刺激計劃為中國銀行拓展國內人民幣業務市場份額提供了難得的機遇。
　　擴張還在繼續,據路透報道,中國銀行與新加坡淡馬錫控股合資的中行富登村鎮銀行,將于明年1月在湖北設兩家分行。中行富登村鎮銀行未來幾年內將在大陸開設400家分行。目前配有100名員工,而長期人員配置目標為1.4萬人。而整個中國銀行截至6月底的員工總數也只不過是26萬。
　　隨著人民幣升值和國內經濟的持續增長,向人民幣業務傾斜是中國銀行保障盈利增長的必要戰略。亞洲時尚診所雷射溶脂但是,作為傳統上國際化程度最高的中資銀行,中行也不會放棄海外市場,尤其是蓬勃的新興市場國家機遇。
　　中國銀行的戰略似乎已經清晰,在國內,不斷提高人民幣業務的市場份額。同時,加快新興市場特別是亞洲地區的擴張速度。
　　但是,資本金顯然成為中國銀行這一雄心勃勃戰略背后的焦慮。一位參與中行配股計劃的投行人士告訴記者,中行已經要求他們加快推進配股工作。
　　400億元可轉債轉股難度大根據4月12日銀監會[2010]148號文批復和5月27日證監許可[2010]723號核準,中國銀行發行400億元A股可轉換債券（下稱 “中行轉債”）。中行轉債初始轉股價定為4.02元/股,在2009年度每股分配0.14元（稅前）現金股息后,根據中行轉債“轉股價格的確定及其調整” 條款,轉股價格相應由4.02元/股調整為3.88元/股。
　　10月長假后第一個交易日,中行轉債大漲唐德廣告筆1.15%報收106.6元,為上市以來新高收盤價。之后連續6個交易日創新高,之后雖有調整,但截至10月25日,仍在113.05元的高位。
　　但中行A股的上漲卻步履蹣跚。當中行轉債10月18日觸及117元高點時,中國銀行A股股價僅來到3.7元。
　　當轉債價格117元時,正股價格必須達到4.54元以上才能讓持債人有足夠的動力轉股。 根據相關監管規定,可轉債在轉股之前的融資不屬于銀行的核心資本。
　　轉債融資的劣勢在于,轉債轉股并補充核心資本充足率的時間不確定。 根據中行轉債發行條款,本次400億元可轉債將于今年12月2日開始進入轉股期。
　　而依照滬深交易所歷史上最終成功轉股的可轉債品種,并不是正股價格簡單站上轉股價之上便可促成轉股。唐德原子筆因為二級市場上眾多的債券投機機構和大戶青睞這樣的低風險品種。在正股價格上漲的同時,轉債價格或許上漲更快。
　　以中行轉債節后表現為例,10月8日至26日,中國銀行A股僅上漲6%,中行轉債則上漲9%,可轉債二級市場價格較轉股平價溢價23%。
　　所以,真正有效促使轉債持有人轉股的動力來自可轉債的強制贖回條款:“轉股期內,如果中國銀行A股股票連續30個交易日中至少15個交易日收盤價格不低于當期轉股價格的130%（含130%,也即5.04元）,中國銀行有權按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的可轉債。”
　　中國銀行6月2日發行400億元A股可轉換債券以來,中國銀行A股股價應聲跌破3.88元的轉股價,最低跌至3.21元,至今也沒站上過3.88元轉股價之上。10月25日,中行A股報收3.56元,依然較轉股價折讓8.25%。
　　不過,也不宜過早斷言可轉債轉股難度大。生活便利購出售衛生紙,紙巾首先,中行轉債進入轉股期后轉債、正股價格還難預料;其次,轉債與正股價格存在聯動關系,轉債價格很難長期高企,而正股價格不能同步上漲,因為此時,理性的轉債持有人會獲利了結,賺取無風險利潤,最終迫使轉債價格下跌至合適的水平。不能將轉債價格短期高企的投機現象,作為影響轉股的常態來理解。
　　中國銀行核心資本金的焦慮之一或許也是這400億元可轉債轉股的時機與條件并不可控。中行轉債轉股的可能性及時間早晚會影響到銀監會批準其他銀行作轉債融資的態度。